宁德时代拟创业板IPO:估值1300亿东风上汽均入股

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发布时间:2017-11-12 01:33

注册成立仅6年、全球动力电池销量第三的宁德时代拟登陆创业板。

11月10日,宁德时代新能源科技股份有限公司(简称宁德时代)宁德时代对外公布了创业板首次公开发行股票招股说明书(申报稿)。据披露,宁德时代此次发行股份不超过2.17亿股,发行后总股本为21.7亿股,本次发行股份占公司发行后总股本的比例不低于10%。

照此估算,宁德时代募资后市值约为1300亿元,这比2017年3月份的市场估值增加约500亿元。

近8个月来,宁德时代市场估增500亿元

宁德时代成立于2011年12月,注册资本19.5亿元,宁德时代总部位于福建宁德市。宁德时代的主营业务为新能源动力电池系统、储能系统的研发、生产和销售。

2016年,该公司的动力电池系统销量为6.80GWh,低于日本松下电器和比亚迪(002594)。据中国市场调查网统计数据显示,2016年全球动力电池企业销量排名中,宁德时代排名第三。据高工产研锂电研究所(GGII)统计数据显示,宁德时代2016年动力电池销售额国内排名第一、销量国内排名第二。

动力电池市场份额。

据披露,宁德时代的国内客户有宇通集团、上汽集团、北汽集团、吉利集团、福汽集团、湖南中车、东风集团和长安集团等行业内整车龙头企业。在国际品牌客户方面,宁德时代已进入宝马、大众等国际一流整车企业的供应体系。

6月15日,宁德时代发布上市辅导公告称,公司与中信建投签署辅导协议,证监会福建监管局已经受理,辅导工作正在进行。

据披露,此次募投项目为:宁德时代湖西锂离子动力电池生产基地项目和宁德时代动力及储能电池研发项目,拟用募集资金投资131.2亿元。以此估算,宁德时代募资后市值约为1300亿元。

以宁德时代最新一笔股权转让计算,2017年8月,受让方汇发新源以3.4亿元的价格持有宁德时代0.36%的股权,彼时该公司市场估值已超900亿元。

尽管如此,仍有机构高价间接持股宁德时代。

10月31日,长安汽车(000625)公告称,拟与招商财富签订《有限合伙份额转让合同》,以约5.19亿元收购其持有的镇江德茂海润基金4.9亿元的实缴合伙份额。此次收购完成后,长安汽车成为镇江德茂海润基金有限合伙人,持有32.67%的合伙份额,相当于间接持有宁德时代0.3855%的股比。由此计算,宁德时代的估值为1350亿元。今年6月,镇江德茂海润基金出资10亿元参股宁德时代,持股比例为1.18%。

而早在今年3月,鸿海集团旗下子公司以10亿元投资,仅获宁德时代1.19%的股份,彼时宁德时代市场估值达840亿元。

如此计算,近半年来,宁德时代的市场估值增长了约500亿元。

多家上市公司持股宁德时代

宁德时代股权结构图。

根据宁德时代披露的股权结构,公司实际控制人为公司董事长曾毓群和副董事长李平。

曾毓群通过持有公司控股股东宁波梅山保税港区瑞庭投资有限公司(下称“瑞庭投资”)100%股权,间接持有宁德时代29.23%的股份;李平则直接持有公司5.73%的股份,两人为一致行动人,合计持有公司发行前股本总额的34.95%。

副董事长、副总经理黄世霖和宁波联合创新新能源投资管理合伙企业(“宁波联合”)分别持有13.34%和8.50%的股份。

此外,还有45名股东持有宁德时代43.2%的股份,多为有限合伙人,其中不乏多家上市公司。其中,137名宁德时代员工通过员工持股计划持有9.9%的股份。

比如,由于东风汽车公司控股的东风资产管理有限公司作为合伙人之一的招银动力持有发行前股份3.43%;由中国平安(601318)实际控制的的平安置业持有发行前股份0.59%;长安汽车作为主要有限合伙人之一的德茂海润持有发行前股份1.18%;上海汽车集团投资管理有限公司、平安置业作为主要合伙人的常州颀德持有发行前股份的2.35%;泛海控股股份有限公司(000046)、巨人投资有限公司、华谊兄弟(天津)互动娱乐有限公司、苏宁控股集团有限公司作为合伙人的上海云锋持有宁德时代发行前股份1.18%的股份;*ST川化(000155)作为合伙人之一的华鼎新动力持有发行前股份1.18%;中联重科资本有限责任公司作为合伙人之一的绿联君和持有发行前股份0.59%;七匹狼基金持有发行前股份的0.18%。

作为宁德时代的客户,除了参股宁德时代外,上汽等公司还和宁德时代成立了合资公司。比如,2017年6月,宁德时代与上汽集团设立两家合资公司时代上汽和上汽时代。

投资储能电池研发项目

宁德时代此次募集资金投资两个项目具体情况为:拟98.6亿元投资宁德时代湖西锂离子动力电池生产基地项目,建设用地面积为385亩,产品主要包括动力电池电芯、模组及电池包,该项目将建成24条生产线,共计年产能24GWh动力电池产品;拟42亿元投资宁德时代动力及储能电池研发项目,该项目研发方向主要有新能源乘用车动力电池、新能源商用车动力电池、储能电池、下一代电池等。这两个项目共计拟投资140.6亿元。

宁德时代之所以投资上述两个项目,主要是因为随着动力电池技术和性能提升、成本下降和新能源汽车及配套设施的普及度提高,预计未来新能源汽车动力电池的需求仍将保持快速增长。据高工产研锂电研究所(GGII)预计到2022年中国汽车动力锂电池产量将达到215GWh,相比2016年增长近6倍。

除此之外,新能源车销量持续增长是该公司加大动力电池项目投入的一大动力。从全球市场来看,新能源汽车销售量从2011年5.1万辆增长至2016年的91.4万辆,5年时间销量增长16.9倍。据GGII预计,2022年全球新能源汽车销量将达到600万辆,相比2016年增长5.6倍。

这也是宁德时代扩大产能、稳固市场地位的其中一步。

据悉,国内市场连续两年位居全球最大的新能源汽车产销市场。2016年新能源汽车产量51.7万辆,同比增长36.6%。

得益于此,最近三年,宁德时代营业收入、净利润及资产规模快速增长。2014年、2015年及2016年,公司营业收入分别为8.67亿元、57.03亿元、148.79亿元,年均复合增长率高达314.31%;净利润分别为0.56亿元,9.51亿元、30.89亿元,年均复合增长率高达642.70%。

其中,动力电池系统是宁德时代最主要的收入来源。2014年、2015年、2016年及2017年上半年,宁德时代动力电池系统销售收入分别为7.15亿元、49.8亿元、139.7亿元和53.27亿元,分别占主营业务收入的比例分别为94.17%、87.98%、95.55%和87.14%。

对于储能领域,宁德时代也在进行投资布局,此次拟投资宁德时代动力及储能电池研发项目即为其中之一。

因为储能电池发展潜力巨大,但由于成本、技术、政策等原因仍处于市场导入阶段,相对于动力电池增长滞后。2016年中国储能锂电池产量为3.1GWh,同比增长10.7%,未来随着技术逐渐成熟、成本的逐步下降,储能市场也将有望成为拉动锂电池消费的另一增长点。据GGII预计,中国储能锂电池行业将进入成长期,未来5年复合增速将超过15%,市场潜力较大。

宁德时代在未来3年的发展规划中提到,公司将努力提高与国内外品牌车厂合作的广度和深度。一方面,积极拓展除纯电动车(BEV)以外的其他电池产品的供货关系,例如混动和快充产品,以扩大公司乘用车电池的收入来源;另一方面,继续加大核心技术的研发投入,以保证公司技术和成本行业领先等。同时,宁德时代还计划以国内风、光发电大型储能市场为重点开发市场,同时寻找切入点进入国际市场等。

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